东吴证券：中材国际（600970）-2023年三季报点评：Q3收入加速增长，经营质量继续改善

中材国际(600970)投资要点事件：公司披露2023年三季报，前三季度分别实现营业总收入、归母净利润315.10亿元/20.02亿元，较同期调整后口径分别增长5.1%/7.5%，单三季度实现营业总收入、归母净利润109.60亿元/6.34亿元，较同期调整后口径分别增长18.1%/9.8%。单季收入增长提速，毛利率延续改善态势。（1）公司Q3单季收入同口径同比增长18.1%，较Q2单季增速大幅加快20.2pct，预计主要是前期高增长的订单结转拉动，以及同期基数降低所致。（2）公司Q3毛利率为19.1%，同口径同比提升2.3pct，环比略有减少0.6pct，在工程收入加速增长的背景下仍延续Q2以来的改善态势，预计主要得益于海外工程支出压缩项目毛利率改善。（3）Q3单季净利率为6.3%，同口径同比降低0.6pct，环比Q2降低1.3pct，主要因Q3财务费用率同口径同比增加2.7pct至0.8%，预计主要是汇率波动导致汇兑损失增加所致。Q3销售/管理/研发费用率同口径分别减少0.6/0.2/0.1pct，反映经营效率优化。现金流显著好转，负债率环比下降。公司前三季度经营活动产生的现金流量净