民生证券：通威股份（600438）-2023年三季报点评：硅料成本优势显著，N型一体化产能稳步扩张

通威股份(600438)事件：2023年10月25日，公司发布2023年三季报。前三季度公司实现收入1114.21亿元，同比+9.15%；实现归母净利163.02亿元，同比-24.98%；实现扣非净利156.42亿元，同比-28.84%。分季度来看，23Q3公司实现收入373.52亿元，同比-10.52％，环比-8.50%；实现归母净利30.31亿元，同比-68.11%，环比-35.07%；实现扣非净利30.21亿元，同比-68.16%，环比-26.60%。主要系报告期内光伏产业链价格同比以及环比下行所致。多晶硅：成本优势显著。22年底以来，随着硅料产能的释放，硅料价格大幅回调，23Q3价格一直在底部徘徊，一度逼近行业成本线，公司多晶硅生产成本已降至4万元/吨以内，成本优势领先，23Q3仍能保持显著高于行业平均的盈利；同时，随着下游N型技术产能逐步投产，N/P硅料价差进一步拉大，公司顺应市场需求变化，快速提升N型料的市场供应，增厚公司盈利。产能方面，公司高效推进先进产能建设，永祥能源科技一期12万吨高纯晶硅项目已于23年8月进入试运行，云南通威二期20万吨项目于23年3月开工、包头20