国海证券：洽洽食品（002557）-2023年三季报点评：毛利率环比修复，静待瓜子成本改善

洽洽食品(002557)事件:2023年10月26日洽洽食品发布2023年三季度业绩公告，公司前三季度实现营收44.78亿元，同比+2.16%，归母净利5.06亿元，同比-19.28%，扣非归母净利4.24亿元，同比-19.14%。投资要点:三季度坚果预计实现20%以上的较高增速。三季度公司实现营收17.93亿元，同比+5.12%，归母净利2.38亿元，同比-13.53%，扣非归母净利2.25亿元，同比-10.68%，收入增速仍略显疲弱，利润下滑幅度环比上半年有所缩窄。分品类看，我们预计单三季度瓜子在去年同期较高基数背景下仍略有下滑，坚果在今年中秋国庆相连且人流量显著恢复的背景下增长势头良好，预计单三季度公司坚果实现超过20%以上的增长。三季度毛利率环比修复。公司2023H1业绩下滑主要系葵花籽采购成本的上行拖累公司毛利，三季度毛利率为26.8%，同比-5.52pct，环比+6.24%。公司三季度依然延续较好的费用控制态势，三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为8.41%/4.31%/0.72%/-1.78%、，分别同比-1.34/-0.77/+0.09/-1.15pct。我们预