上海证券：建筑材料&新材料行业周报：水泥收并购加速，关注龙头份额提升

核心观点 地产链：水泥行业收并购加速，关注头部企业份额提升。根据水泥大数据统计显示，尽管2024年中国水泥企业累计完成的并购重组案例数量较2023年减少，但推进项目数持续增加，且并购规模达近5年高峰，同比增加80.17%。从并购重组加速的原因来看，一是行业需求下行叠加利润萎缩，行业亏损比例进一步增加；二是中小企业面临生存挑战，出售意愿加强；三是头部企业主动推动市场整合。 从近期行业并购来看，我们可以看到两个特点：一是“走出去”。以华新水泥为代表，2024年12月发布公告，拟斥资8.38亿美元收购尼日利亚LafargeAfricaPlc公司股权，通过“走出去”战略帮助公司进一步拓展海外市场，实现战略突破。二是区域内市场整合。以冀东水泥为代表，分别于2024年12月审议通过收购双鸭山新时代水泥有限责任公司100%股权的议案，以及2025年1月发布公告拟收购恒威水泥及其关联企业股权，通过收购进一步提升公司在东北市场的掌握度，完善东北区域的战略布局，东北市场整合迈出实质性的一步。 我们认为，随着国内头部水泥企业进一步推动并购重组，一方面通过“走出去”战略，运用并购重组方式提升公司盈利能力；另一