国金证券：巨星农牧（603477）-聚焦生猪养殖 成本与成长性俱佳

巨星农牧(603477)业绩简评公司披露2023年半年报，上半年实现营收19.74亿元，同比增长29.39%；实现归母净利润-3.48亿元，同比下滑31.96%。其中，Q2实现营收10.80亿元，同比增长36.57%；实现归母净利润-1.43亿元，同比由盈转亏，业绩符合预期。23H1公司对期末存栏生物资产和皮革存货计提1.14亿元减值准备。经营分析生猪出栏量快速增长，未来成长可期。23H1公司实现生猪养殖业务营收16.63亿元，同比+53.17%；实现生猪出栏量123.82万头，同比+81.77%，其中商品猪出栏85.1万头，23年生猪出栏280万头的目标稳步推进。截至报告末期，公司能繁母猪存栏约12.5万头且计划于年底增加至16万头以上；生产性生物资产4.45亿元，较年初+1.4%；固定资产20.76亿元，较年初+7.8%，未来生猪出栏成长性可期。成本行业领先且持续优化。公司优选PIC高性能种猪，在产仔率、存活率与料肉比上存在显著优势，公司母猪PSY可以达到28以上，生猪的生产效率位居行业前列。同时公司在养殖端持续精细化管理，通过加强养殖户管理、精细化喂养等方式持续提高养殖成绩。根据