海通国际：居然之家（000785）-公司半年报：数字化转型开花结果，持续迈向家居产业服务平台

居然之家(000785)投资要点：事件：公司发布半年报，23H1实现营业收入64.0亿元，同比增长1.9%；实现归母净利润8.7亿元，同比减少17.5%，归母净利率13.5%，同减3.2pct；实现扣非归母净利润8.8亿元，同比减少19.8%，扣非归母净利率13.7%，同减3.7pct。单季度看，23Q2实现营业收入31.6亿元，同比减少0.7%；实现归母净利润4.1亿元，同比减少24.2%，归母净利率13.1%，同减4.1pct；实现扣非归母净利润4.5亿元，同比减少12.9%，扣非归母净利率14.3%，同减2.0pct。23H1公司综合毛利率为37.2%，同减9.1pct。毛利率下降，主要原因是居然智能业务扩张，导致营业成本增加，此外物业方给予的本期免租无法简化处理，导致23H1租赁成本增加。期间费用率为23.2%，同增1.3pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.4%/4.3%/0.5%/9.0%，同增0.4pct/0.3pct/0.3pct/0.2pct。23Q2综合毛利率为35.2%，同减11.5pct。期间费用率为26.2%，同增1.9pct。其中，销售/管理/