中国银河：稀土行业政策点评：关税反制利器，中重稀土出口管制

摘要： 事件：4月4日，商务部、海关总署发布公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对部分中重稀土（钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等）相关物项实施出口管制。相关物项具有军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。 海外中重稀土产量较少，主要依靠我国出口。本次被出口管制所涉及的中重稀土中，除主要应用在军工、航天领域的钐钴永磁整体用量较小，此外，铽、镝及其作为重要成分的钕铁硼受到较大影响。根据百川盈孚数据，2024年中国对全球氧化铽、氧化镝供给的贡献度为98%、99%（含进口矿来源），我国出口铽、镝量是海外产量的9.5/8.1倍，我国铽、镝、稀土永磁出口量约占全球总供给17.4%、4.4%、17%，我国出口美国的铽、镝、稀土永磁占总量分别为5%、0.01%、13%，且我国中重稀土的开采冶炼指标已连续多年未增长。中国具备全球最完善的稀土产业链，尤其冶炼分离环节突出，海外在建独立于中国的稀土产业链受建设周期、技术周期以及环保审批等因素制约进展缓慢，短期难以提供增量。 缅甸稀土进口恢复情况有待观察。缅甸是中国以外全球中重稀