民生证券：真“锂”探寻系列12：南美盐湖23Q4跟踪：新供给逐步落地，扩产计划放缓

锂价继续下跌，南美盐湖23Q4业绩环比下滑。23Q4SQM、雅宝、Livent实现营收13.1、23.6、1.8亿美元，同比-58%、-10%、-17%，环比-29%、+2%、-14%；SQM净利润2.0亿美元，同比-82%，环比-58%，雅宝、Livent经调整EBITDA分别为-3.2、0.9亿美元，同比-125%、-15%，环比-170%、-24%。 SQM销量再创新高，权益金减少带动生产成本下降。1）量：23Q4SQM、Olaroz锂盐销量5.1、0.41万吨，环比+19%、-7%；赣锋锂业旗下C-O盐湖一期4万吨项目23年6月投产，2023年全年产量0.6万吨，略超预期；2）价：SQM、Olaroz锂盐单吨销售均价降至1.5、1.4万美元，环比-48%、-50%；3）本：SQM单吨营业成本降至1.1万美元，环比-32%，我们预计主要由于锂价下跌带动权益金下降；Olaroz23Q3现金成本0.6万美元/吨，同比+33%，环比+4%，成本上升主要由于出口激励23Q2正式取消，能源、纯碱等辅料涨价。 指引：新投产项目陆续爬坡，阿根廷增量将显现。1）SQM旗下Atacama盐湖：公司