开源证券：银行行业点评报告：存款利率期限倒挂的原因简析

据中国银行保险报报道，2025年3月份以来，部分银行存款的利率报价呈现期限倒挂，1年期定存付息率高于3年、5年期定存（主要为3、5年期倒挂），且以大行为主。我们认为该现象一方面反映了银行的负债压力，另一反面亦体现了银行主动引导存款短期化的策略。 部分银行阶段性提价短期限存款，补充负债缺口 存款增长承压叠加流动性趋紧，国有行客观上有补充负债需求。大行缺存款原因一是2022年以来大行存款挂牌利率多次调降，且先于中小银行，多次调降效应逐步累积，导致当前国有行存款性价比相对低，故存款由大行向中小行转移；二是非银同业活期存款利率自2024Q4纳入自律管理，受此影响大行高息同业存款流失，2024年12月和2025年1月大行非银存款持续流出；第三、降准未至，中长期流动性阶段性不足。2025年信贷节奏靠前，四大行1、2月贷款增速分别为9.49%和9.39%，信贷投放派生存款消耗超储，但降准未至叠加OMO补充流动性有限，故国有行负债端阶段性紧缺。 存款短端提价，阶段性补负债缺口。虽然挂牌利率未变，但国有行或提高1年期存款实际执行利率，与提价同业存单类似，或为资负缺口压力加重下的临时补充需求。 银行主动优