平安证券：华泰证券（601688）-改革先锋、科技翘楚，低估值头部券商价值凸显

华泰证券(601688)平安观点：低估值头部券商代表，将充分受益于证券业高质量发展。华泰证券前身成立于1991年、是国内知名老牌券商，管理层战略目光长远、业务转型走在前列，率先开启低佣金、互联网财富管理和金融科技转型，打造并购重组特色投行招牌。长期以来公司已形成领先行业的专业能力积累，净资产、净利润等重要指标跻身行业前三，2023年业绩弹性优于可比同业。当前证券业进入高质量发展阶段，监管明确支持头部券商做优做强，华泰证券领先优势明确、将充分受益于行业马太效应强化。财富管理与机构服务双轮驱动，业务排名稳中有升。公司制定科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱动”发展战略，多业务行业排名稳中有进：1）财富管理：依托“涨乐财富通”APP，经纪用户流量常年位居券商自营APP第一；经纪佣金率低于行业，股基交易市占率保持行业第一，23H1公司平均经纪佣金率仅0.013%、股基交易额市占率7.9%。此外，公司积极布局ETF和基金投顾，加速财富管理转型。2022年ETF交易量排名行业第一，旗下公募子华泰柏瑞、南方基金23Q3ETF管理规模位于行业前十。基金投顾业务战略高度重视，2022年末试点规模139