信达证券：盐津铺子（002847）-锚定性价比，赋能全渠道

盐津铺子(002847)事件：公司发布2023年业绩预告，2023年预计实现营收41-42亿元，同比+41.7%-45.15%；归母净利润5.0-5.1亿元，同比+65.84%-69.16%；其中单Q4预计实现营收10.95-11.95亿元，同比+18.6%-29.4%；归母净利润1.04-1.14亿元，同比+25.7%-37.7%，单Q4利润率中枢为9.5%。点评：23Q4收入增长中枢为24%左右，年节后移下仍实现较高增速，淡季不淡。单Q4利润率环比有所波动主要系费用投放、股权激励费用计提等节奏影响。公司持续进行供应链转型升级，产品力显著提升，渠道力+产品力双轮驱动下，将赋能全渠道的放量。零售折扣改造化的运动过程中，需要上游厂商（提升生产效率）和零售商（提升渠道效率）共同配合完成，这个过程中提升供应链效率积极拥抱零售变革趋势的厂商，有望和下游渠道运营商实现合作共赢。盐津铺子属于最早一批拥抱量贩零食折扣渠道的厂商，供应链积极转型升级，并延申布局休闲魔芋、鹌鹑蛋、芒果干等上游全产业链，总成本领先优势持续强化，供应链效率凸显，产品高品质+高性价比特点突出，有望持续受益于此轮渠道变革，加速提