国金证券：食品饮料行业周报：考虑中期景气修复的确定性，板块仍推荐配置

白酒板块：本周板块明显回调，主要系前期政策转向催化后市场对顺周期情绪的降温，当资金交易情绪降温后，周内市场陆续开始审视短期板块所处的基本面以及临近的Q3业绩兑现情况。从短期基本面来看，白酒板块仍处于景气下行周期，从中秋&国庆的动销反馈中可见一斑，但我们预计基本面反馈的动销同比下滑与酒企三季报表观EPS表现仍会有所差异、预计多数酒企表观EPS仍会录得正增长、幅度甚至可在双位数以上，两者间差额体现在白酒板块内品牌、价位的动销反馈分化（各区域各价位中强势产品表现会相对较优），以及渠道加库存、或酒厂加大渠道&SKU铺设面。我们认为市场对酒企Q3业绩预期已在中秋前后结合基本面反馈有所下修，市场更期望酒企可以对此前预设的增长目标进行舒压、去化社会库存减轻包袱以维护品牌定位并在后一轮景气上行周期中可以释放更高弹性，因此也建议提升对短期EPS的包容度，在中期抗通缩主线中白酒或早或晚会迎来景气拐点，结合当下酒企的估值水平，我们预计情绪持续下行风险相对较小。 对于中期的基本面拐点，首先仍需观察近期相关财政刺激等政策的规划及落地情况，其次关注后一个春节旺销期前后渠道对各品牌合同续签的态度、对加大信用杠杆的包