国金证券：食品饮料行业周报：关注秋糖反馈及业绩期兑现，中期景气拐点可期

白酒板块：本周板块持续有明显回调，我们认为主要系：板块前期涨幅居前背景下，国庆节后飞天茅台批价震荡走弱、五粮液陆续沟通回款补贴政策，叠加临近三季报兑现期、部分龙头公司业绩预期有所回落，短期较为承压的基本面仍对市场情绪有所扰动，也反应在本周板块内部五粮液等机构配置较多的标的有所回调。为此，我们认为短期基本面承压已经充分反应至板块估值内，围绕经济复苏的系列政策催化预期下，板块相较于此前的核心差别是可以期待中期会迎来基本面/EPS拐点、行业从缩量市场扭转至增量市场、自商务到居民端消费带动板块新一轮成长周期。 对于右侧拐点的判断，行业层面景气度仍需观察系列政策的落地情况、观察前瞻M1等指标的表现，行业本身的前瞻指标包括春节旺销期前后渠道对各品牌合同续签的态度、对加大信用杠杆的包容度等，这也会传导到行业核心单品的批价表现及批价预期上。从行业内各酒企层面而言，毋庸置疑渠道包袱的轻重会致使行业景气度拐点后的表现的分化，即各自库存周期的扰动，因此在短期缩量市场中酒企对此前预设的增长目标进行舒压、减少社会库存加包袱程度也利于中长期良性发展，建议提升对短期EPS的包容度。 我们认为短期基本面风险、EPS风