华西证券：健盛集团（603558）-海外去库存中，但现金流表现好于净利

健盛集团(603558)事件概述2023H1公司收入/归母净利/扣非净利/经营性现金流分别为11.07/1.24/1.23/2.23亿元、同比-11.68%/-34.22%/-28.71%/+50.28%，扣非净利降幅低于净利主要由于政府补助同比下降63%至0.1亿元，归母净利降幅高于收入主要由于毛利率下降及管理费用率上升；经营性现金流净额/净利为180%，现金流好于净利主要由于当期存货减少1.04亿元。23Q2收入/归母净利/扣非净利分别为6.11/0.85/0.94亿元、同比下降15.4%/19.6%/12.1%，收入降幅较Q1扩大，但受益于递延所得税资产及信用减值损失下降影响、净利降幅收窄。上半年公司完成第四次股份回购，截至2023年6月21日，公司以8.21元/股均价回购1281万股，占公司总股本3.2%。分析判断:下游客户需求减弱叠加去库存，业务回落幅度较大。拆分来看：（1）棉袜收入7.32亿元、同比下降9.82%，实现净利约0.95亿元、同比下降33.72%，棉袜净利率12.98%，同比下降3.48PCT；（2）无缝收入3.76亿元、同比下降15.09%，实现净利约2921