国金证券：天齐锂业（002466）-锂业龙头成本优势显著，产能持续扩张

天齐锂业(002466)事件公司8月30日发布2023年半年报，1H23实现营收248.23亿元，同增73.64%；实现归母净利润64.52亿元，同降37.52%；实现扣非归母净利润64.1亿元，同降30.93%。2Q23实现营收133.75亿元，环增16.82%；实现归母净利润15.77亿元，环降67.65%；实现扣非归母净利润15.74亿元，环降67.45%。评论锂精矿价格高增，锂盐成本优势显著。上半年泰利森锂精矿产量75万吨，销售给雅保38.65万吨，公司实现锂精矿营收160.35亿元，同增259%，毛利率同增14.73pcts。受需求下滑与产业链去库影响，Q2电池级碳酸锂均价25.46万元/吨，环降36.8%；氢氧化锂均价26.34万元/吨，环降40.47%。上半年公司锂盐实现营收87.84亿元，同降11%，毛利率同降8.9pcts，但成本优势下仍保持78.64%的高毛利率。此外，22上半年公司因被动稀释所持SES股权产生一定的投资收益，23上半年投资收益同比减少12亿元。资源龙头储备丰厚，泰利森三四期规划至266万吨/年。目前泰利森锂精矿产能162万吨/年，随着CGP3的逐步