德邦证券：居然之家：引领行业数字化转型，打造购物中心第二曲线

居然之家(000785)事件：公司2023H1实现营业收入64.03亿元，同比增长1.91%；归母净利润8.66亿元，同比下降17.47%；扣非归母净利润8.76亿元，同比下降19.75%。2023Q2单季度，实现营业收入31.57亿元，同比下降0.65%；归母净利润4.13亿元，同比下降24.16%；扣非归母净利润4.52亿元，同比下降12.93%。巩固实体家居主业，销售额（GMV）稳中有升。经营层面，2023H1公司完成销售额（GMV）481.3亿元，同比增长2.3%。截至2023年6月30日，公司直营/加盟家居卖场数量分别为86/332家，较年初分别-5/-5家。收入层面，2023H1，租赁及其管理业务/商品销售/加盟管理业务/装修/贷款保理利息/其他实现收入33.08/23.98/2.64/1.80/0.32/2.21亿元，同比变化-8.40%/+20.33%/-16.06%/+45.84%/-30.69%/+13.66%。盈利能力方面，2023H1公司综合毛利率为37.21%，同比下滑9.07pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为9.42%/4.26%/0.47%/9.0