国金证券：2024年土地专题：供需接近见底，核心城市及房企相对强势

土地供应规模总览：整体偏弱，四季度冲量显著。2024年房地产宅地供应面积较往年下降，近十年土地供应面积最低值。根据中指研究院显示，2024年规划建筑面积为45042万方，较2023年下降28.7%。从节奏来看，2024年年内跌幅较高的时间集中在5-8月，尤其是2024年5月规划建筑面积仅为1842万方，同比降幅达到50.3%。进入9月以后，由于政策加持下市场信心有所修复，各地政府供地亦有所修复，四季度跌幅收窄至22%左右。从城市能级来看，2024年三四线城市宅地供应跌幅小于一二线，或反映了低能级的地方政府对土地收入的依赖程度更高，需要通过卖地创造更多的收入。从城市群来看，2024年各城市群宅地供应面积较2023年均有所下降，且整体跌幅差异不大。 土地成交总览：整体逐步接近底部，重点城市群有所好转。（1）宅地总成交量近四年持续下降，在2020年达到117516万方后，2024年下降到38415万方，同比-22.9%，相比高峰已调整67.3%。从月度的数据来看，上半年多数月份同比跌幅超过40%，直到四季度随着市场预期改变，房企入市意愿提升，成交量同比跌幅显著收窄，四季度同比跌幅收窄至13.