民生证券：银行：9月社融数据点评-信贷结构优化，地产政策见效

事件：10月13日，央行发布2023年9月社融及金融统计数据，社融存量同比增速9%，9月社融增量4.12万亿元、新增人民币贷款2.31万亿元。社融增速企稳，政府债券、未贴现票据为多增主力。9月，社融存量同比增速环比持平，社融增量同比多增0.56万亿元。拆解社融（增量）结构，9月社融口径下信贷增长2.54万亿元，同比略有少增，但考虑到去年基数较高，信贷投放景气度不低。政府债券延续高增长，同比多增4416亿元，为社融增量实现同比多增的主要支撑项。表外三项中，委托贷款在去年高基数下同比少增；未贴现承兑汇票同比多增，叠加人民币信贷中票据贴现规模的同比少增，折射出企业端融资需求的回暖。高基数下信贷同比少增，不过结构明显改善。9月新增人民币信贷同比少增1764亿元，不过结构有所改善，票据冲量现象减弱，票据同比多减881亿元。分部门来看，对公端贷款同比略有少增，一方面是去年基数较高，另一方面在今年银行信贷投放节奏靠前，对项目储备消耗较大的情况下，9月新增对公中长期贷款环比增加6100亿元，实际投放不弱。且10月以来，多地加快推进重大项目建设，接下来基建投资及配套信贷需求有望回升。居民端中长贷转为同比