民生证券：华菱钢铁（000932）-2024年一季报点评：Q1业绩承压，产线结构加快升级

华菱钢铁(000932) 事件概述：公司发布2024年一季报。2024Q1，公司实现营收370.48亿元，同比减少7.1%、环比减少16.2%；归母净利润3.92亿元，同比减少43.1%、环比减少59.8%；扣非归母净利3.23亿元，同比减少49.9%、环比减少52.8%。 点评：毛利率同环比均有下滑 ①价：公司毛利率下滑。2024Q1由于钢铁价格回落，公司毛利率为5.86%，同比下滑1.56pct，环比下滑2.31pct。 ②2024Q1vs2023Q4：2024Q1归母净利润环比减少5.82亿元，主要的增利点在于费用和税金（9.12亿元）、少数股东损益（1.19亿元）、所得税（0.15亿元）、公允价值变动（0.03亿元）、营业外收支（0.04亿元）；主要的减利点包括毛利（-13.88亿元）、其他/投资收益（-2.19亿元）、减值损失等（-0.29亿元）。 ③2024Q1vs2023Q1：2024Q1归母净利润同比减少2.97亿元，主要的增利点在于其他/投资收益（5.19亿元）、费用与税金（0.07亿元）、减值损失等（0.31亿元），其中其他收益增加主要由于子公司获得先进制造业企业增