东吴证券：恒立液压（601100）-2023年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，海外工厂及丝杠项目投产在即

恒立液压(601100) 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，业绩符合市场预期。 投资要点 2023年公司业绩同比+6.7%，符合市场预期 2023年公司营业总收入89.85亿元，同比增长9.61%，归母净利润为24.99亿元，同比增长6.66%，同期挖掘机行业销量同比下滑24%，公司阿尔法属性显著。2024年一季度营业总收入23.62亿元，同比去年下跌2.7%，归母净利润为6.02亿元，同比去年-3.77%。一季度挖机行业销量同比下滑13%，公司增速高于行业，业绩符合市场预期。2023年分产品看：（1）液压油缸：营收46.9亿元，同比增长2.4%。（2）液压泵阀：营收32.7亿元，同比增长18.6%。（3）液压系统：实现营收2.9亿元，同比增长15.1%。2023年分区域看：国内营收70.0亿元，同比上升9.1%，海外营收19.3亿元，同比增长10.0%，海外营收占比21%。 国产液压件之光，盈利能力保持优秀 2023年公司销售毛利率为41.9%，同比增加1.3pct，公司销售净利率27.9%，基本下滑0.8pct，公司盈利能力保持优秀，主要系：（1）公司多元化战略贡献增