开源证券：食品饮料行业周报：渠道的变革，时代的红利

核心观点：把握零售渠道改革机会，子行业龙头可能受益 1月6日-1月10日，食品饮料指数跌幅为3.5%，一级子行业排名第26，跑输沪深300约2.3pct，子行业中软饮料（+6.0%）、其他食品（+0.0%）、乳品（-2.6%）表现相对领先。本周市场持续回调，食品饮料跑输大盘。展望全年，我们认为应该从产业的变化层面入手，寻找确定性的投资机会。2025年大众品一条重要主线在于渠道变革。复盘历史每次零售渠道改革时总会带来成长红利，当前部分线下零售渠道面临流量流失、利润率下滑等问题，传统线下零售渠道在运营模式、服务方式等方面的不足日益显见，导致其竞争力下降，市场份额被不断挤压，部分线下渠道开始积极求变，其思路的变化给上游品牌供应方带来机会。一是部分商超企业效仿山姆会员店模式，对于进店品类严格要求，更注重产品品质，力求为消费者提供高品质体验，具有较强产品力与品牌力的上游供应企业将会受益；二是部分定位于中端消费的商超企业为了获得持续的客流量，开始进行差异化选品，同时综合考虑产品性价比，这就要求上游供应商同时具备品牌力、产品创新能力以及成本管控能力；三是以低价模式为主的连锁折扣业态，也在重新思考价格