国金证券：晨光股份（603899）-3Q业绩超预期，传统业务盈利能力向上+零售大店表现优异

晨光股份(603899)业绩简评10月27日公司披露三季报，23Q1-3实现营收158.60亿元，同比+15.52%，归母净利润10.94亿元，同比+16.99%。其中23Q3实现营收58.99亿元，同比+11.38%，归母净利润4.90亿元，同比+20.42%。经营分析传统核心：学汛补库带动3Q书写工具现增速拐点，精创占比提升提振毛利率。传统核心业务（剔除科力普、零售大店、晨光科技）修复节奏较稳健，3Q营收24亿元（+5.2%），书写/学生/办公文具营收8.6/13/7亿元，(同比+12.1%/+12.7%/-1.3%)，大学汛带动经销商及终端积极补库，公司积极推出精品文创系列如火星、奥特曼等、加快爆品推出如推动式橡皮、护脊书包等,毛利率角度，3Q书写/学生/办公/其他产品毛利率为40.5%/33.5%/21%/45%，同比变动+2.7/+2.1/-2.3/+1.8pct。科力普增速边际放缓，零售大店展店加速&单店收入创历史新高。1）科力普：23Q3营收28.3亿元（同比+11.6%），毛利率7.2%（同比-3.4pct），受经济环境影响业务短期开拓放缓，属地供应商模式占比提升影响毛