中国银河：银行业：全国两会经济主题记者会解读-多维剖析经济主题记者会：银行量价险的突破点

摘要： 事件：全国两会举行经济主题记者会，我们从财政、货币、科创、消费、重点领域化险的多维角度，剖析银行量价险的突破点。 财政政策更加积极，政府债发行使用加速，银行短期信贷受益：财政持续用力给力，体现到政府债券上主要包括：今年新增地方政府专项债4.4万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元，发行首批特别国债5000亿元支持国有大行增资。政府债发行及两重、两新支持力度加大，将进一步撬动银行相关领域配套信贷需求。目前政府债发行规模3.9万亿元，体现财政力度大、早发力。 货币政策总量宽松、结构优化、传导畅通：（1）总量：货币政策取向是一种状态描述，后续将择机降准降息，维持现有流动性宽裕状态。预计降准上半年落地概率较大，主要考虑信贷开门红、财政尽早发力、化债等因素对流动性的消耗。考虑到去年结构性降息次数少、幅度小于LPR，预计后续降息更多是结构性的，对银行息差影响要小于全面降息。（2）结构：结构性货币政策工具将进一步创新，涉及科技创新、五篇大文章、消费、外贸、资本市场等领域，包括新工具设立、规模增加、利率降低、政策支持覆盖面拓展以及常态化制度安排等。（3）传导：进一步完善利率调控框架，对于一些不