国都证券：家用电器行业点评：政策推动家电产品以旧换新，补贴比例最高达20%

核心观点 财政部、发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提到支持家电产品以旧换新。对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。 补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。资金来源为中央超长期特别国债资金，数额1500亿，用于落实家电等六项设备更新及以旧换新政策。截至2024年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央。 政策的补贴力度超出预期，此前以旧换新补贴在10%左右，此次补贴比例高达20%，比例翻倍。此外，补贴品类更加聚焦，明确了补贴范围在2级及以上能效或水效的白电、厨大电、黑电，对龙头的拉动更大。具体效果来看，根据我们测算，补贴可以覆盖下半年4成左右的白电、厨大电及黑电需求，预期可以较好实现政策托底效果。 家电板块5月以来走势疲软，以旧换新政策的发布能较好改善板块情绪，关注家电龙头，推荐美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器。 风险提示：需求不及预期