中国银河：公牛集团（603195）-利润增速亮眼，传统业务深化发展、新业务布局快速突破

公牛集团(603195) 事件：公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年，公司实现营收156.95亿元，同比+11.46%；归母净利润38.7亿元，同比+21.37%；扣非净利润37.03亿元，同比+27.51%；基本每股收益4.36元。23Q4，公司实现营收40.88亿元，同比+13.34%；归母净利润10.57亿元，同比+27.75%；扣非净利润10.8亿元，同比+36.43%。24Q1，公司实现营收38.03亿元，同比+14.06%；归母净利润9.29亿元，同比+26.27%；扣非净利润8.18亿元，同比+26.73%。 利润率同比持续提升，市场推广带动费用率增加。 毛利率：2023年，公司综合毛利率为43.2%，同比+5.2pct。23Q4，单季毛利率为46.77%，同比+5.79pct，环比+2.11pct。24Q1，公司综合毛利率为42.16%，同比+5.01pct，环比-4.61pct。 费用率：2023年，公司期间费用率为14.41%，同比+1.76pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.82%/3.99%/4.29%/-0.69%，同比