太平洋证券：贵州茅台（600519）-收入略超预期，承诺未来三年分红重视股东回报

贵州茅台(600519) 事件：贵州茅台发布2024年半年报，2024H1实现营收834.51亿元，同比+17.56%，归母净利润416.96亿元，同比+15.88%，扣非归母净利润416.70亿元，同比+15.92%。2024Q2实现营收369.66亿元，同比+16.95%，归母净利润176.30亿元，同比+16.10%，扣非归母净利润为176.19亿元，同比+16.15%。 二季度系列酒增长较快，飞天批价企稳回升。分产品看，2024H1茅台酒/系列酒分别实现营收685.67/131.47亿元，同比+15.7%/+30.5%，其中2024Q2茅台酒/系列酒分别实现营收288.60/72.11亿元，同比+12.9%/+42.5%，茅台酒受益于飞天提价以及非标产品放量实现稳步增长，系列酒高增长主要由于1935持续放量，系列酒增长略超预期。Q2公司针对市场价格波动主动出台稳价措施，如调节茅台酒发货节奏，将6月打款比例压缩到6%左右（低于同期3%），暂停葫芦娃平台暂停预约和1499元企业团购，在产品端停止12瓶装/箱发货以及15年、精品茅台暂停供货，同时暂停巽风375m|的合成行权。茅台通过