信达证券：食品饮料行业周报：需求主导时代，折扣业态兴起

消费进入需求主导的时代，折扣业态逐步兴起。1）经济增速换挡：当前中国经济正从一个高速的增量经济时代，进入到相对低速的存量经济时代，消费者对于性价比或者物美价廉的商品需求更为明显。回顾国外的零售业态发展历史，我们会发现折扣业态通常诞生于宏观经济增速放缓的大背景下，比如折扣鼻祖Aldi诞生于二战后德国经济萧条时期，唐吉诃德以及优衣库均崛起于日本经济泡沫破裂之后。2）供需关系发生变化：供给端，工业的本能是提供更多的产量，逐步进入产能过剩的阶段。需求端，受国内宏观环境、人口结构、经济预期变化的影响，消费者变得更为理性，消费市场逐步从供给驱动进入到需求导向的时代，我们认为产业链的话语体系将逐步从品牌主导下的渠道渗透转移到消费者主导的供应链效率提升上，体现在终端为物美价廉产品的供给增加及由生产/渠道等环节构成的供应链体系效率全面提升。折扣业态通常在经济放缓周期中兴起，是一个能够穿越经济周期的业态。折扣业态表现为提供有性价比的产品，背后是渠道供应链效率的提升。折扣是一种新的经营方式，并不能简单理解成经济放缓下的消费降级，比如对于下线城市的消费群体而言，量贩零食店可能让他们用相近的价格买到了和以前相比