华西证券：华利集团（300979）-Q2净利率历史新高主要来自汇率贬值贡献

华利集团(300979)事件概述2023H公司收入/归母净利/扣非净利/经营性现金流净额分别为92.12/14.55/14.36/13.88亿元、同比提升-6.94%/-6.80%/-6.09%/25.82%，符合公司业绩预告。我们估计，剔除汇率贬值贡献，23H1收入同比下降13.6%左右。经营性现金流净额低于净利主要由于存货及应收账款增加。23Q2收入/归母净利/扣非净利分别为55.51/9.75/9.64亿元、同比增长-3.87%/6.66%/8.06%。分析判断:汇率贬值贡献单价高增长，运动休闲鞋市场韧性高。收入拆分：（1）从量价来看，上半年销量/产品平均单价为0.91亿双/101.03元，同比增长-20.9%/17.6%，剔除汇率变化后单价同比增长9.23%；拆分来看Q1/Q2销量分别为0.39/0.52亿元，同比下滑23%/19%，降幅环比收窄，我们估计产能利用率由Q1的54%提升至Q2的69%，来自份额提升；价格增长15%/19%，Q2价格增长较高主要由于汇率贡献。（2）分品类来看，运动休闲鞋/户外靴鞋/运动凉鞋拖鞋及其他收入分别为82.52/4.82/4.60亿元，同比增