华西证券：纺织服装行业周报：LULUFY23Q3业绩超预期，库存有所改善

主要观点：本周lululemon发布23财年Q3财报，23Q3收入/归母净利分别为22.04/2.49亿美元，同比增长19%/-3%，业绩超此前预期（23Q2公司预计23Q3收入21.65-21.90亿美元），其中北美业务净营收增长12%；国际业务净营收增长49%，其中中国市场净营收同比增长53%。截至23年10月29日，公司拥有686家门店，其中中国有133家，较年初净开16家。公司库存有所改善，截止23Q3公司存货为16.64亿美元，同比下降4.48%。公司上调业绩预期，预计FY23净营收95.49-95.84亿美元（此前预计FY23收入95.10-95.70亿美元），增长约18%；预计FY23经调整净利14.24-14.34亿美元（此前预期14.54-14.73亿美元）。本周五纺服板块大幅调整，我们判断可能和Q4以来天气偏暖、担心冬装销售低于预期有关。目前市场对24年消费较为悲观，但我们认为仍有细分领域值得关注，看好：1）户外：类似于2011-2012年，运动进入调整阶段、户外崛起，魔镜市场情报发布的《2023H1魔镜消费新潜力白皮书》显示，23年冲锋衣销售火爆，我们判断驱动因素