中国银河：银行业周报：Q1货币政策例会提前召开，供需政策合力促消费

核心观点 银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌2.29%，银行板块下跌0.18%。国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.15%、-0.99%、+0.71%、+1.36%。个股方面，重庆银行（+8.62%）、渝农银行（+3.36%）、成都银行（+2.76%）、青岛银行（+2.17%）、青农商行（+2.01%）涨幅居前。截至3月21日，银行板块PB为0.65倍，股息率为6.49%。 社会综合融资成本有望下降，科技消费等重点领域结构性工具优化：3月18日，央行货币政策委员会召开2025年第一季度例会，我们认为从银行角度主要关注以下方面：（1)货币政策适度宽松状态延续，引导社会综合融资成本下降。央行继续强调将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，择机降准降息，引导金融机构加大货币信贷投放力度；强化央行政策利率引导；新增提出从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化；推动社会综合融资本下降。考虑到信贷开门红、财政尽早发力、化债等因素对流动性的消耗，我们认为降准仍有空间，预计上半年落地概率较大。预计后续降息更多是结构性的，对银行息差影响要小于全面降息。(2）金融供给侧改