万和证券：证券行业2023三季报综述：行业基本面触底，把握政策红利下的上行空间

投资要点2023Q1-3上市券商业绩综述：基本面承压，各项业务环比下滑。2023Q1-343家上市券商合计实现营收同比+1.87%，其中经纪业务同比-12.48%；投行业务同比-18.34%；利息净收入同比-21.92%；资管业务同比+1.36%；投资业务同比+69.82%。实现归母净利润1,099.73亿元，同比+6.46%。2023Q3营收同比+10.75%，环比-16.05%。其中经纪业务同比-17.49%，环比-11.56%；投行业务同比-33.02%，环比-13.28%；利息净收入同比-33.52%，环比-17.17%；资管业务同比-1.73%，环比-1.51%；投资业务同比+46.62%，环比-36.85%。实现归母净利润同比-10.04%，环比-27.99%。2023Q3上市券商总资产较H1下滑2%至11.6万亿元，其中客户资金较H1减少14.17%，金融投资类资产较H1增加2.39%。2023Q3上市券商平均杠杆倍数较2023H1小幅下降至4.11，整体年化ROE（TTM）较H1下滑0.77pct至6.18%。头部券商业绩分化，中小券商弹性凸显。43家上市券商共有32家