天风证券：家用电器行业24W16周度研究：拐点初现的扫地机龙头之科沃斯

周度研究聚焦：拐点初现的扫地机龙头之科沃斯 科沃斯发布23年业绩预告，23年实现归母净利润6-6.8亿元，同比-59.96%~-64.67%；实现扣非归母净利润4.4-5.2亿元，同比-68.27%~-73.19%，业绩增长显著承压。23年业绩下滑主要来自三方面的原因：新品价格段缺失+销售费用投入承压+新业务亏损使公司23年业绩表现差强人意。此外，从分地区的收入结构看，23H1科沃斯品牌/添可品牌海外业务收入同比+26.5%/+24.2%，占各自收入比重分别达到34.3%和30.9%，同比+7.1/3.2pct。利润率稳步提升的海外实现较快增长，但收入占比仍较低也是公司利润承压的原因之一。 1.1新品补全价格段，形成完整产品矩阵 23年来扫地机行业呈现以价换量，分价格段看，虽然3500-4000元价格段销量占比仍最大，但占比同比已有所下滑；2500-3500元价格段市占率有所上升，价格段有进一步下移的趋势。科沃斯的23年热销产品T10OMNI上市时间是22年，23年成交均价同比-17.86%，老品上的直接降价叠加老品成交占比较多，对公司的盈利能力造成了一定影响。科沃斯24年推出的4款机