天风证券：纺织服饰：老铺定位持续打开天花板，成为消费新星

老铺财报超预期 公司24年含税销售额约98亿元，截止24年底36家门店，则单店平均含税销售额约3.3亿元。 从单店表现看，我们认为表现亮眼，其近两年成功背后或有更多差异化基因值得重视。 公司愿景致力将「老铺黄金」打造成具有超强市场竞争力的中国古法黄金第一品牌、世界黄金第一品牌，开创行业一个新时代。 公司认为系统性的构筑了「品牌、产品、渠道、客服」显着的差异化竞争优势，以强大市场影响力带动整个行业进入古法黄金领域，开启了中国黄金行业一个新产品时代。 继续看好港股新消费板块行情 第一，本轮以老铺黄金、泡泡玛特及布鲁可为代表，新消费品种已经打上“新消费”标签，且已形成板块效应；内外部增量资金或优先识别交易，港股Beta加强品种。 第二，新消费板块核心标的成长性确实靓丽喜人，相互映射加强，较传统消费赛道相对优势明确。 第三，我们认为新消费板块或尚不具备明确的定价体系，有望间接突破估值瓶颈；由于产品、模式及市场较新，预计前期以交易景气为主，未来逐步消化估值。 得益定位红利，我们认为目前老铺或尚无可替代竞品 定位怎么理解？我们认为是什么样的金饰以什么样的方式卖给什么样的人。如果在传统金饰消费赛道实