贝壳研究院：全国房企半年报

1、销售业绩恢复好于预期，TOP3房企是各梯队中唯一逆势保持增长的梯队；行业集中度进一步提升，危机中更加能彰显规模性房企在全国性布局与多元化发展中体现出区域抗风险与业务抗风险的优势。2、土地市场活跃，房企对于土地的态度分化明显。TOP3房企中，恒大是唯一的“激进派”在土地市场异常活跃，上半年在全国 39 城市取地 119 宗，主要为二线城市与强三线城市，其中单在乌鲁木齐一城获取地块超过 30 宗。3、房企上半年融资超预期，整体规模达到 2019 年全年 53%水平；结构上，境内债市活跃，规模占比 68%，占比超去年同期 12 个百分点；整体融资利率水平走低，有利于房企进行债务置换，优化财务成本。展望：1、30家样本房企2020目标达成率41%，建业以54%的达成率成为上半年“达标王”；房企下半年业绩压力系数为 2019 年的 1.3 倍，预见下半年房企“冲量战役“，压力未比上半年轻松。2、境内金融监管不断升级，境内融资环境下半年有收紧趋势；同时未来 2 年房企偿债压力不减，房企在融资端遇考验成常态