国海证券：百润股份（002568）-2023年三季报点评：收入继续保持高增，看好长期趋势

百润股份(002568)事件:2023年10月26日，百润股份发布三季度业绩公告，公司前三季度实现收入24.57亿元，同比+49.35%；归母净利6.65亿元，同比+118.19%；扣非净利6.49亿元，同+130.50%。投资要点:预调酒继续保持快速增长，前三季度利润基本达到2021年全年利润水平：公司单三季度收入8.06亿元，同比+32.54%；归母净利2.26亿元，同比+169.02%。其中，前三季度预调酒收入21.70亿元，同比+54.94%，Q3收入7.18亿元，同比增长34.5%。我们预计公司的强爽系列产品继续保持高速增长，微醺系列继续保持两位数以上的增长。净利润率提升明显，盈利能力重回高位：前三季度公司毛利率达到66.86%，超过2021年同期水平（66.54%）。单三季度毛利率达到68.84%，今年以来首次超过2021年同期水平（65.85%），同比大幅上升6.8个百分点。Q3销售费用率20.32%，同比大幅下降9.5个百分点，我们预计主要由于去年同期的高基数，以及今年严控电商销售价格，严控线上费用投放。公司完全走出2022年疫情的异常影响，单三季度归母净利率28.06