开源证券：银行行业点评报告：一揽子政策的效能—由政策端至银行股的投资线索

5月7日，央行等三部门于国新办发布会介绍了新增一揽子金融支持政策情况。其中央行从数量、价格、结构三大方向进行调控，共推出十余项措施，总体可概括为降准（普降50bp以及汽车金融、金租公司阶段降至0%），降息（政策利率0.1pct+结构性工具、公积金贷款利率0.25pct）和扩容扩量（新设服务消费与养老再贷款5000亿元+原工具增量6000亿元）等。 需求短期内尚待修复，关注数量型工具的长期效能 2024年以来，各项会议多次提及适度宽松的货币政策，但2025年前四个月货币政策保持定力降准未至，于5月央行方调降准备金率50bp。此次降准更具新的意义及内涵：第一、降准意义在于维持宽信用预期：降准增强了商业银行资金供给能力（50bp降幅对应1万亿资金），但当前信贷增速放缓症结在需求端，银行冗余资金多另寻他路（配置同业资产及债券）。尽管短期对信贷增长效用有限，但长期来看，降准过程伴随着货币乘数的提升，即意味着从降准到宽信用的路径仍通畅，其信号意义延续了市场对信用宽松的预期。第二、降准内涵更具丰富性：一方面，汽车金融、金租公司此次准备金率阶段性降至0%，增强了相关领域（汽车消费、设备更新投资）信贷供