中银证券：用友网络（600588）-研发投入加大导致短期业绩承压，新一轮财税体制改革有望使公司受益

用友网络(600588) 7月10日，公司发布24年半年度业绩预告，预计上半年实现收入37.1亿元（+10%）至38.8亿元(+15%)，归母净利-7.5亿元至-8.8亿元，扣非归母净利-7.5亿元至-8.8亿元（同比减亏0.6亿元到1.9亿元）。新一轮财税体制改革下，公司税务云平台在大客户市场优势突出。维持买入评级。 支撑评级的要点 研发投入及业务季节性特征导致亏损。公司24年归母净利亏损主要是由于：（1）公司业务经营存在季节性特征，上半年收入占全年收入比重低于上半年成本费用占全年成本费用比重。（2）公司研发投入形成的无形资产摊销金额同比增加约1.5亿元。（3）公司其他非流动金融资产公允价值变动损益同比下降约0.5亿元。 新一轮财税体制改革，公司税务云平台大客户优势突出。金税四期以来，税务领域由“以票管税”向“以数治税”发展，2024年《政府工作报告再次提到“要谋划新一轮财税体制改革”，企业对于税优管理需求有望进一步提升。公司税务云平台通过系统的涉税数据统计，能够解析当前业务模式下潜在涉税风险点，实现集团层面的税务规划，目前公司已收获美的置业、中信建投期货等客户，在大型企业市场上，公