民生证券：志邦家居（603801）-2023年三季报点评：大宗业务高增长，降本增效促毛利率提升

志邦家居(603801)事件：志邦家居发布2023年三季报，2023年单Q3实现营收/归母净利润/扣非净利润16.28/1.70/1.60亿元，同比增长9.88%/8.17%/2.29%，23年前三季度实现营收/归母净利润/扣非净利润39.29/3.49/3.25亿元，同比增长11.71%/10.92%/9.30%。衣柜保持较快增速，木门与大宗持续高增长：1）分产品看，2023单Q3整体厨柜/定制衣柜/木门墙板/其他实现收入7.49/6.89/1.09/0.81亿元，同比变动+1.87%/+13.50%/+118.61%/-9.27%，厨柜受零售客流减少影响增速较慢，衣柜保持较快增长，木门在快速开店和品类融合的带动下实现高增长。2）分渠道看，2023单Q3直营/经销/大宗/其他实现收入1.11/8.64/5.35/1.18亿元，同比变动-9.48%/+0.61%/+40.09%/-0.19%，单季度大宗业务快速增长，或与项目结项时间相关，前Q3大宗业务营收增速27.95%，贡献公司主要营收增量。降本增效促单Q3毛利率增长3.23pct，净利率持平：公司23年单Q3毛利率为40.69%，