东兴证券：建筑建材行业2024年半年度宏观展望：内需之重下静待新平衡

投资摘要： 2024年上半年地产负向循环对经济和行业需求的拖累还在继续。上半年地方政府“化债”下基建发力减弱，中央财政接替发力，叠加前期项目处建设期，保证基建增速稳中略降。随着外需的进一步改善、制造业的设备和技术的更新改造和库存周期的影响，制造业投资增速在2024年上半年较2023年出现改善。2024年上半年地产固定资产投资持续下滑进入第三年，地产无收敛负循环拖累经济还在继续，为十多年来最大拖累，加强经济量强价弱现象，导致经济和行业需求持续变弱。 2024年上半年出口改善拉动需求，消费疲弱下地产回归长期健康发展轨道意义重大。欧洲经济的低位稳定、美国经济仍处于较好的态势及低库存影响，叠加中国“一带一路”的推进和人民币汇率的贬值出口成为拉动上半年GDP的正动力。地产财富效应下降情况下，预期和信心影响2024年上半年消费，消费对GDP的拉动变弱。地产无收敛负向循环会影响地产链相关实业行业和地产金融链相关机构。会影响居民的投资购房和消费的信心和能力、地产企业生产投资意愿、地方政府的投资和消费能力以及金融机构的投资和借款意愿，影响经济活力。最后影响到投资和消费总需求，影响到资产和商品服务价格改善