天风证券：公牛集团（603195）-业绩增长亮眼，降本成效凸显

公牛集团(603195) 事件：2023年公司实现收入156.9亿元，同比+11.46%，归母净利润38.7亿元，同比+21.37%，扣非后归母净利润37.0亿元，同比+27.51%。其中，23Q4公司实现收入40.9亿元，同比+13.34%，归母净利润10.6亿元，同比+27.75%，扣非归母净利润10.8亿元，同比+36.45%。24Q1公司实现收入38.0亿元，同比+14.06%，归母净利润9.3亿元，同比+26.27%，扣非归母净利润8.2亿元，同比+26.73%。2023年拟向全体股东每股派发现金股利3.1元（含税），合计拟派发现金红利27.6亿元，现金分红比例71.41%；同时向全体股东每股以资本公积金转增0.45股，转赠后公司总股本为12.9亿股。 现金牛业务稳健增长，新业务注入动能。23年公司收入同比+11%，其中，电连接收入74亿元，同比+5%；智能电工照明收入79亿元，同比+15%；新能源收入3.8亿元，同比+149%。我们预计23Q4、24Q1各板块增速与23年全年表现类似。 盈利能力持续优化，营销投放加码。23年，公司毛利率同比+5.2pcts至43.2%，其中