天风证券：德昌股份（605555）-Q3收入如期高增，汽零业务稳步推进

德昌股份(605555)事件：23Q3公司实现营业收入7.9亿元，同比+124.8%；归母净利润9189万元，同比-3.30%；扣非归母净利润9092万元，同比-1.25%。23Q1-Q3公司实现营业收入21.3亿元，同比+38.76%；归母净利润2.6亿元，同比+0.18%；扣非归母净利润2.6亿元，同比+3.11%。点评：Q3收入高增，客户订单多元化。公司三季度收入实现125%高增长，分业务拆分，我们预计吸尘器业务收入在海外渠道逐步迎来补库阶段，以及低基数效应下迎来高增；其他小家电业务（主要为个护产品）充分受益战略新客户的订单增量、家电下游市场需求恢复快速增长，随着公司跟新老客户的合作范围逐步扩大，小家电业务有望在未来贡献可观增长。汽车零部件业务受益于新能源行业的快速发展及公司行业影响力的不断提升，新项目定点和量产持续落地或带动Q3营收延续高速增长，当前公司已实现采埃孚、耐世特、捷太格特等多家龙头Tier1定点，伴随在手订单（截至23年半年报，2023年-2026年定点金额超过23亿）逐步落地，汽零板块或将持续带来增量。汇兑红利消失，还原后盈利改善明显。23Q3公司实现毛利率19.