天风证券：哈尔斯（002615）-杯壶行业先锋，发力自主品牌助力打开内销市场

哈尔斯(002615)杯壶行业先锋，产品畅销海外。公司最早创立于1996年，专注于研发、设计、生产与销售日用不锈钢真空保温器皿，主要产品包括不锈钢、钛等材质的真空保温器皿以及不锈钢、钛、玻璃、铝、塑料（Tritan）、陶瓷等材质的非真空器皿。在国际市场上主要以OEM/ODM模式出口至北美、日韩、俄罗斯等，与PMI公司、YETI公司等多家国际知名品牌商建立了较为良好的合作关系；在国内市场主要采取经销模式销售自主品牌产品，覆盖面广，品牌影响力国内领先。营收水平加速成长，具备季节性特点，下半年收入占比一般高于上半年。2017-2023H1，公司实现营业收入14.39/17.94/17.94/14.92/23.89/24.28/9.37亿元，至2022年CAGR为11.03%，其中2020年收入受海外疫情影响有所下滑，21年得益于海外疫情缓解，国外品牌商补库需求加速释放，收入同比高增60.12%。公司收入端具备季节性特点，Q1-Q4单季度销售收入逐渐递增。公司下半年主营业务收入占比分别为52.83%/63.98%/55.07%/46.64%，下半年销售收入占比一般高于上半年。户外/居家/办公等