天风证券：金属与材料行业研究周报：社库持续去化，支撑铝价短期偏强运行

基本金属：铜价持续震荡，铝价小幅上行。1）铜：本周铜价延续窄幅震荡，沪铜收于77990元/吨。宏观市场对于铜价的影响依然较为明显，但依然未对价格形成持续的引导性行情。基本面上，国内消费逐步减弱，尤其是在半年度末的时间节点上，部分终端反馈出资金流动紧张的状态，需求的传递表现并不顺畅，市场依然是按照逢低采买的节奏进行；供给端，近期阶段性的进口货物进入国内，叠加需求传导不佳，库存进入阶段累库，但考虑到国内依然有出口趋势，因此库存后续积累预期不足；国内产出相对平稳，不过再生铜的采买依然困难，对于市场供需有一定的干扰。整体来看，预计下周铜价依然处于高位震荡区间，下游逢低采买的积极性依然是对价格最好的支撑，向上突破的驱动力暂时有限。2）铝：本周铝价上调，沪铝收于20465元/吨。伊以冲突导致能源价格大涨，带动铝价上行，叠加铝锭社会库存持续降库，现货铝价上涨。供应方面：本周中国电解铝行企业暂无产能变化情况，中国电解铝行业理论开工产能持稳。需求方面：本周铝棒、铝板产量减少，减量集中于河南、山东以及河北、广西地区，对电解铝的理论需求减少。铝锭成交方面，本周铝锭市场成交整体较上周转弱。库存方面：本周LME