东兴证券：房地产统计局1-11月数据点评：11月销售额降幅略微扩大，低基数下新开工转正，竣工持续改善

销售：11月新房销售面积同比跌幅略微收窄，销售金额的同比跌幅有所扩大。2023年1-11月商品房累计销售面积同比增速为-8.0%、前值为-7.8%；累计销售金额同比增速为-5.2%、前值为-4.9%。其中，11月商品房销售面积同比增速为-10.3%、前值为-11.0%；销售金额同比增速为-8.6%、前值为-8.1%；销售均价单月同比增速为5.5%、前值为7.4%。我们认为，当前整体销售恢复的动能依然较弱，房企降价促销趋势明显，需求端政策依然还需持续落地。开发投资：11月新开工面积同比转正，主要是同期基数较低。竣工面积同比继续回暖，开发投资持续低迷。2023年1-11月房屋累计新开工面积同比增速为-21.7%，前值为-23.7%；房屋累计竣工面积同比增速为17.9%，前值为19.0%；开发投资累计金额同比增速为-9.4%，前值为-9.3%。其中，11月单月新开工面积同比增速为4.7%，前值为-21.2%；竣工面积同比增速为12.2%，前值为13.3%；开发投资金额同比增速为-10.6%，前值为-11.3%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度