开源证券：银行行业点评报告：社融增速翘尾收官，居民按揭量稳价升

M2-M1剪刀差走阔，非银存款大幅回落 12月M1、M2同比增速分别为-1.4%（环比+2.3pct）、7.30%（环比+0.2pct），M2-M1剪刀差延续走阔。12月人民币存款同比少增1.49万亿元，非银存款为主要拖累项，当月减少3.17万亿元，同比多减2.64万亿元，一方面季末月理财等资管产品有季节性回表，另一方面则是同业活期存款利率纳入自律管理、同业定期存款提前支取受限等监管政策落地影响较大；此外，财政存款同比少增7504亿元，企业存款同比多增1.49万亿元，或源于前期已发行政府债资金落地，推动财政存款转换为企业存款。 社融：存量增速环比回升，政府债券为主要支撑 12月社融新增2.86万亿元，同比多增9249亿元，存量增速为8.0%（环比+0.2pct），政府债仍为主要支撑。（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月新增8407亿元，同比少增2685亿元；（2）表外三项：信托贷款同比少增196亿元；12月中下旬1M国股银票转贴现利率持续运行在0.00%左右，反映银行收票力度较大，未贴现银行承兑汇票当月减少1331亿元。（3）直接融资：11月全国人大常委会议明确年内新增2万亿元再融资