华福证券：电子：光互联双问：如何看CPO&OIO市场空间？

投资要点： CPO：突破后端网络Scaleout成本、功耗瓶颈的利器 CPO是指交换ASIC芯片和硅光引擎在同一高速主板上的协同封装，从而降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本和实现高集成度。以博通产品来看，光互连层面上BaillyCPO比传统可插拔光学方案可减少70%功耗，交换机层面上BaillyCPO能降低约30%功耗。集群层面上，对于32KGPU集群，CPO可实现超过1MW的功耗节省。市场空间来看，CyrielMinkenberg等人发表的论文表示，推动CPO的应用需要其价格显著低于可插拔光学器件，并预计光引擎的平均售价将从2021年低于1.2美元/Gbps下降至2024年低于0.6美元/Gbps。基于此降幅，我们预计光引擎平均售价将在2028年达到0.24美元/Gbps。650Group预计51.2Tbps交换机出货量将从2024年月7.7万台增长至2028年180万台。考虑CPO交换机在高带宽连接下相较传统交换机的信号、功耗、成本优势，假设180万台51.2T交换机出货均为CPO交换机，对应2028年CPO交换机光引擎市场规模可达到约220亿美元， OpticIO：纵向拓展超带