立鼎证券：中国房地产专题：从先行指标到破局路径：2025年初核心城市稳市场趋势研判

研究视点 2024年下半年以来，在存量及增量政策的双重作用下，房地产市场呈现出积极的变化，四季度全国商品房网签成交数据亮眼，房价指数也逐步回稳，市场信心得到提振。不同城市之间的房地产市场表现仍存在一定差异，上海、杭州等核心城市一马当先，土地与新房市场多项核心指标率先企稳向好。 在此背景下，深入探究典型城市“稳市场”的先行指标具有重要意义。本文将围绕成交规模、房价水平、库存压力等多个维度，对典型城市进行剖析，旨在回答现阶段地方调控的优劣之处、哪些城市有望率先回稳、哪些城市能成为稳市场的第二梯队，以及哪些城市还需加大因城施策力度等问题，为房地产市场的进一步稳定发展提供参考依据，本文主要观点如下： 1.典型城市兑现政策成效，核心指标整体企稳向好?。2024年下半年以来，在供需两端政策协同发力下，房地产市场呈现积极变化。四季度重点城市新房成交同比止跌回升，一线城市表现尤为突出，深圳新房成交同比激增146%。一二手交易链条恢复，四季度一手房成交占比环比提升7个百分点至41%，武汉等城市新房占比突破50%。狭义库存规模年末回落至2.02亿平方米，消化周期环比缩短至19个月。 2.深圳引领成交规模复