中国银河：纺织服饰行业周报：体育服饰Q1高基数下稳健增长，中长期仍具看点

核心观点： 国内主要体育服饰公司Q1销售稳健。安踏体育、李宁、特步国际、361度分别发布2024Q1流水公告。安踏体育主品牌安踏Q1流水同比录得中单位数增长。FILA品牌Q1流水实现高单位数增长。迪桑特和可隆合计流水录得25%-30%增长。李宁Q1流水同比低单位数增长，线下渠道低单位数下降，电商渠道20%-25%增长。特步国际2024Q1全渠道流水实现高单位数增长，同时折扣和库存周转水平延续改善趋势。361度主品牌线下流水同比高双位数增长，童装品牌录得20%-25%增长，电商渠道流水增速20%-25%。 关注2024年体育服饰行业拐点。2023年体育服饰行业面临消费复苏不足，全渠道去库存，竞争加剧等不利因素，使得2023年各体育服饰公司收入增速均有所放缓。但经历2023年去库存后，当前主要国内体育公司渠道库存恢复健康，动销有所改善。2024年Q1线下销售面临基数较大和天气异常的压力（2023年同期线下弹性较高）。随着Q2基数下降，天气环境波动趋稳，线下渠道销售有望提速。此外，2024年各大公司发力电商渠道，通过加大电商专供的形式持续加大电商收入占比，为主品牌增长提供助力。最后，2024