东方财富证券：聚和材料（688503）-2023年中报点评：业绩高增符合预期，N型迭代强化盈利

聚和材料(688503)【投资要点】公司发布2023年中报，业绩稳步增长。公司23H1实现营业收入41.81亿元，同比增长23.56%；实现归母净利润2.69亿元，同比增长24.71%；实现扣非归母净利润1.98亿元，同比下降2.21%。其中23Q2营业收入为23.98亿元，同比增长41.86%；归母净利润为1.45亿元，同比增长29.32%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长37.25%。银浆主业量收双升，N型占比快速增长。公司23H1光伏银浆业务实现营收41.30亿元，同比增长22.48%，23H1公司银浆出货844吨，同比提升23.47%，其中Q2出货约470吨，环比增长约25.67%，我们预计公司上半年TOPCon+HJT银浆出货占比约13%。展望下半年，我们预计公司23Q3银浆出货550-600吨，全年出货有望超2000吨，其中N型占比有望达30%，同时随着N型产品占比提升，公司盈利能力有望持续改善。银浆产能持续扩张，加速布局国际市场。产能方面，公司“年产3,000吨导电银浆建设项目（二期）”已投入建设，拟于9月底建成，完成后公司产能可达3000吨。国际布局方面，公司拟于