德邦证券：功率半导体行业点评：新能源需求迅猛增长，功率器件国产化正当时

投资要点：新能源迅猛发展，下游高景气。根据国家能源局数据，1-5月，国内光伏发电新增并网23.7GW，同比增加13.8GW（同比+139%）；国内风电新增并网10.8GW，同比增加3.0GW（同比+39%）。油价高位叠加新能源政策发力，风光储需求景气具有高确定性。根据中汽协数据，5月国内新能源汽车产量达46.6万辆，同比+115%；1-5月新能源汽车累计产量达206.3万辆，同比+113%。随着各厂商新能源车型的上市，预计新能源渗透率将继续攀升。新能源推动功率器件价值量大幅提升。根据英飞凌数据，2021年，纯电动汽车较燃油车半导体价值量会增加460$，其中绝大部分是功率半导体，包含主驱逆变器以及OBC、DC/DC等应用。随着传统汽车新能源化，功率半导体价值量逐步提升。根据我们的测算，光伏/风电/储能单位GW装机容量中功率器件价值量分别约为2800/1700/3500万元。风光储装机将直接带动逆变器用功率器件需求提升。汽车、风光储中功率器件国产化率仍低。目前中国厂商在新能源下游市场份额高，但上游功率器件目前国产化率仍低。2021年，中国新能源汽车产量为353万辆，占全球约660万产量的5